Návrat globální ekonomiky z loňské hluboké kontrakce se blíží choulostivému okamžiku, kdy se tvůrci politik a manažeři potýkají s hrbolatým přechodem od znovuotevření po pandemii k normalizovanějšímu tempu růstu. Centrální banky ve Spojených státech a jinde se snaží načrtnout cestu, která omezí inflaci, ale neudusí růst, protože procházejí procesem odvykání ekonomik od mimořádných opatření – včetně nejnižších úrokových sazeb a obrovských programů nákupu dluhopisů – zavedených pro podporu jejich ekonomiky.
Přepětí spotřebitelské poptávky v průběhu posledních let přeplňovaný biliony ve stimulačních balíčcích se odrazila ven a způsobily narušení globálních dodavatelských řetězců, které jsou nyní zhoršení a mohou se táhnou až do roku 2022, říkají manažeři. Výsledné vyšší ceny a boj o zajištění surovin a pracovní síly zvyšují tlak na některé společnosti a tíží velké ekonomiky, jako je Německo. Mezitím je Čína uprostřed ambiciózního úsilí o reformu své ekonomiky, včetně omezení zadlužení domácností a podniků, zejména na trhu s bydlením v zemi, potlačení technologického sektoru a sledování ambiciózních klimatických cílů – faktorů, které by tam mohly zpomalit globální růst.
„Je velmi, velmi obtížné předvídat a není snadné nastavit politiku.“
Jerome Powell, předseda Federálního rezervního systému
V důsledku toho je globální oživení – i když je stále robustní – v nejistém bodě s rizikem chybných kroků. „Toto je nejtěžší část oživení,“ řekl Neil Shearing, hlavní ekonom Capital Economics v Londýně. „Tvůrci politik musí zjistit, co je trvalé a co pravděpodobně bude krátkodobé.“ Pokud se centrální banky budou pohybovat příliš pomalu, inflace by mohla dále růst a růst cen a vyšší mzdy se vzájemně živily. Ale pokud zvýší sazby příliš rychle, mohlo by to zastavit ekonomické oživení ve světě vysokého dluhu.
Možná byste si chtěli přečíst
„Je velmi, velmi obtížné předvídat a není snadné nastavit politiku,“ řekl ve středu novinářům předseda Federálního rezervního systému Jerome Powell poté, co odhalil plány, jak tento měsíc začít snižovat svůj program nákupu dluhopisů za 120 miliard dolarů měsíčně. „Inflace je vyšší, než se očekávalo, a překážky byly trvalejší a převládající,“ dodal. „Vidíme, že jsou nyní na dobré cestě pokračovat i v příštím roce. To jsme nečekali ani my, ani jiní makroprognostici.“
Některé kroky investory zaskočily. Čtvrteční rozhodnutí Bank of England nezvyšovat úrokové sazby vyvolalo největší pohyby ve výnosech britských dluhopisů za poslední roky. Ve stejný den zvýšila Česká centrální banka svou klíčovou sazbu mnohem více, než se čekalo, na 2,75 % z 1,5 %. Jen asi pětina podniků soudí, že nejhorší z narušení dodavatelského řetězce pominulo, podle říjnového průzkumu velkých podniků provedeného Oxford Economics. Třetina respondentů uvedla, že přerušení bude pravděpodobně trvat do konce příštího roku nebo později.
Výzvy jsou obzvláště těžké v USA, kde fiskální stimul v hodnotě téměř 6 bilionů dolarů vyhnal spotřebitelské výdaje zhruba o 9 % nad úroveň před pandemií a kde překážky v zásobování pomohly vytlačit inflaci v září až na 5,4 %, což je maximum za 13 let. „Nacházíme se v těžké době,“ řekl minulý týden Jeffrey Edwards, generální ředitel společnosti Cooper-Standard Holdings Inc., výrobce autodílů. „Nedokázali jsme kompenzovat rozsáhlé inflační dopady, které vidíme v oblasti materiálů, energie, dopravy a práce.“
Společnost ve třetím čtvrtletí vykázala nižší tržby a ztrátu. Pan Edwards řekl, že společnost zvažuje prodej některých aktiv. V přístavech podél východního a západního pobřeží byl objem kontejnerů podle Fitch Ratings během tří měsíců do června téměř o pětinu nad úrovní z roku 2019. „Na jaře jsem si byl docela jistý, že na podzim se věci začnou uvolňovat. Co se stalo, je to, že se věci ve skutečnosti zhoršily,“ řekl Lars Mikael Jensen, šéf sítě kontejnerového gigantu AP Moller-Maersk A/S. „Takže jsem přestal předpovídat.“
Americká ekonomika vytvořila v říjnu více než půl milionu nových pracovních míst, když se podniky vrátily z letního zpomalení způsobeného Delta variantou Covid-19, uvedlo v pátek ministerstvo práce. Uvedla také, že v srpnu a září přibylo asi čtvrt milionu pracovních míst, než se dříve odhadovalo. Průměrná hodinová mzda pracovníků soukromého sektoru vzrostla o 4,9 %, což je zhruba dvojnásobek ročního nárůstu průměrné mzdy za 15 let před pandemií.
Zdroj: Wall Street Journal
