Hrozba ruské invaze na Ukrajinu otřásá křehkým globálním trhem s ropou a tlačí ceny blíž k 100 dolarům za barel, protože obchodníci počítají s tím, že dodávky se budou snažit zmírnit dopad jakéhokoli významného přerušení ruského vývozu fosilních paliv. Poptávka po ropě překonala růst produkce, protože ekonomiky se pomalu vzpamatovávaly z nejhoršího období pandemie a ponechaly trhu malou rezervu na zmírnění šoku z nabídky ropy. Rusko je třetím největším světovým producentem ropy, a pokud konflikt na Ukrajině povede k podstatnému snížení toku ruských barelů na trh, bylo by to nebezpečné pro těsnou rovnováhu mezi nabídkou a poptávkou.
Tato dynamika podle analytiků vedla obchodníky v posledních dnech k ceně značné geopolitické rizikové prémie. Ceny ropy, které od roku 2014 nepřesáhly 100 dolarů za barel, v pátek kvůli obavám z Ukrajiny vyskočily na osmileté maximum. „Připravujeme se na období turbulencí,“ řekl Jason Bordoff, zakládající ředitel Centra pro globální energetickou politiku Kolumbijské univerzity. „Hrozba je výraznější, když jsou trhy s energií napjaté.“ Obavy z potenciální ruské invaze se přidávají k tomu, co bylo pro akcie volatilní, kvůli obavám z vyšší inflace a rostoucích výnosů dluhopisů. Rusko je také významným vývozcem dalších komodit, včetně pšenice, což by mohlo ovlivnit ceny v případě vojenského konfliktu, říkají analytici a konzultanti.
„Hrozba je výraznější, když jsou trhy s energií napjaté.“
Jason Bordoff, zakládající ředitel Centra pro globální energetickou politiku Kolumbijské univerzity
Zatím se analytici domnívají, že velké narušení se zdá nepravděpodobné, protože Bidenova administrativa nenaznačila, že odvetná opatření budou zahrnovat sankce proti ruskému energetickému průmyslu. Rusko zase silně spoléhá na příjmy ze svého vývozu fosilních paliv, takže je nepravděpodobné, že by zavřelo kohoutek ve vlastním odvetném činu, říkají analytici. Ale Bílý dům řekl, že žádný trest není na stole a válka může vést k nepředvídatelným výsledkům. USA v pátek varovaly, že každou chvíli může dojít k ruské vojenské invazi s desítkami tisíc obětí. Rusko, které u ukrajinských hranic shromáždilo asi 130 000 vojáků, popírá, že by zamýšlelo napadnout svého souseda.
Možná byste si chtěli přečíst
Sázky pro zbytek světa jsou vysoké. Prudký nárůst cen zemního plynu a ropy by mohl mít dominový efekt na ceny benzínu a mnoha spotřebních statků, což by mohlo vést k růstu inflace. Rusko hraje na globálních komoditních trzích významnou roli. Podle investiční banky Cowen vyváží asi 5 milionů barelů ropy denně, což je zhruba 12 % světového obchodu, a asi 2,5 milionu barelů denně ropných produktů, což je asi 10 % celosvětového obchodu. Asi 60 % ruského exportu ropy směřuje do Evropy a dalších 30 % jde do Číny.
Napětí ohledně Ukrajiny přichází v době, kdy se Organizace zemí vyvážejících ropu a její spojenci včetně Ruska, společně známí jako OPEC+, zavázali opatrně vrátit na trh více barelů, jakmile se poptávka odrazí, ale nedosáhla svých cílů v oblasti těžby ropy. Skupina loni souhlasila se zvýšením produkce o 400 000 barelů denně každý měsíc. Ale zatím je to více než 1 milion barelů denně za svým cílem, řekl Andy Lipow, ropný analytik a prezident Lipow Oil Associates v Houstonu. „Trh nyní zpochybňuje schopnost OPEC+ obnovit produkci na úroveň před pandemií,“ řekl Lipow. Saúdská Arábie a Spojené arabské emiráty jsou jediní dva producenti OPEC+, u kterých se zdá, že mají značné množství volné výrobní kapacity, dodal Lipow. IHS Markit očekává, že celosvětová poptávka po ropě poroste od ledna do prosince o 3,8 milionu barelů až 4 miliony barelů denně, přičemž další úsek silného růstu se očekává po odeznění koronavirové varianty Omicron.
Mezitím, ačkoli američtí frackeři odesílají další vrtné soupravy v reakci na vysoké ceny, k podstatnému zvýšení jejich produkce ropy zbývají ještě měsíce. Břidlicové společnosti se zavázaly omezit růst produkce a vrátit více hotovosti akcionářům, což potenciálně omezí jejich schopnost vyplnit jakoukoli mezeru v nabídce. Energetická poradenská firma Wood Mackenzie minulý týden předpokládala, že těžba ropy ze sousedních USA se do konce roku 2022 zvýší o 240 000 barelů denně.
Podle analytiků by prozatím nejpravděpodobnější narušení energetiky bylo v ruském vývozu zemního plynu. Rusko vyváží kolem 23 miliard kubických stop plynu denně, což je asi 25 % celosvětového obchodu, a 85 % tohoto plynu jde do Evropy, uvádí Cowen. Zejména ruský tok zemního plynu do Evropy přes plynovodní síť na Ukrajině by mohl být během konfliktu narušen. Síť přepraví asi 4 miliardy kubických stop denně při plné kapacitě do Evropy, ale podle Cowena v současnosti proudí kolem 50 %.
Toky ruského zemního plynu do Evropy jsou v posledních měsících nižší než obvykle. Pokud Rusko dále omezí toky zemního plynu do Evropy nebo je omezí americké sankce, evropské společnosti budou mít potíže s nahrazením dodávek. Evropské ceny plynu nedávno dosáhly rekordů a v důsledku toho již trh směřuje velkou část rezervních dodávek zkapalněného zemního plynu do Evropy. Většina provozních zařízení LNG u největších světových exportérů – v USA, Kataru a Austrálii – běží na plnou kapacitu a zbývá jen málo nových dodávek.
Rusko by zaplatilo vysokou cenu, pokud by se jeho vývoz fosilních paliv snížil. Podle investiční banky Raymond James je přibližně polovina ruského federálního rozpočtu vázána na ropu a plyn. Prezident Biden řekl, že rusky postavený plynovod Nord Stream 2 do Německa bude pozastaven, pokud Rusko napadne Ukrajinu, což by samo o sobě vedlo k odpisu státní energetické společnosti Gazprom ve výši 11 miliard dolarů, uvedla banka. Snížení spotřeby zemního plynu by také mohlo mít dominové účinky na ropných trzích, protože tvrdá konkurence a vyšší ceny plynu by mohly donutit některé elektrárny a další, které využívají plyn, používat místo toho ropu, což nakonec povede k vyšším cenám ropy, říkají analytici.
I když se USA nezaměří na ruský energetický průmysl, další sankce by stále mohly mít dominový efekt na komoditní trhy. Například sankce vůči finančním institucím mohou ztížit financování energetických operací, řekl Matthew Reed, analytik washingtonské poradenské firmy Foreign Reports. Reed řekl, že někteří se obávají, že druhé kolo sankcí, pokud se nepodaří odstrašit Rusko, by se zaměřovalo přímo na dodávky energie. „Skutečné riziko zde nemusí nutně znamenat první kolo sankcí,“ řekl Reed. „Je to druhé kolo, které následuje, pokud si každý uvědomí, že to první byla ztráta času.“
Zdroj: Wall Street Journal
