Ukrajinská krize naplňuje velké množství investic do přístavů po celém světě. Ruská invaze a následný skok v cenách komodit přiměly investory vrhnout se do zlata a státních dluhopisů a vybírat sázky, které se vyplatí, pokud budou nadále růst. Turbulence rozpoutaly šílenství obchodování spojené s jedním z největších burzovně obchodovaných fondů sledujících zlato, zatímco investoři také nalili peníze do vládních dluhopisů, čímž zabránili záplavě výběrů ze začátku roku. Dolarový index WSJ, který měří dolar vůči koši 16 dalších měn, uzavřel pátek na nejvyšší úrovni od června 2020. Dolar je považován za útočiště kvůli svému postavení světové rezervní měny.
Na akciovém trhu se mnoho investorů obrací k akciím utilit a dalších defenzivních společností. Akcie společností poskytujících veřejné služby v rámci indexu S&P 500 zatím tento měsíc vzrostly o 3,6 %, zatímco širší index klesl o 3,9 %, čímž prodloužil svůj roční pokles na 12 %. Investoři říkají, že čelí jednomu z nejnejistějších ekonomických vyhlídek za posledních několik desetiletí, a není jasné, jak bude situace na Ukrajině vyřešena. Někteří se začali obávat možnosti dlouhodobého záchvatu inflace spolu s nízkým ekonomickým růstem, jako byla éra stagflace v 70. letech. K obavám se přidává, že Federální rezervní systém je připraven tento týden začít zvyšovat úrokové sazby a pravděpodobně nebude poskytovat podporu trhům, jako tomu bylo v posledních letech.
„Nebudete používat méně nebo více toaletního papíru než před dvěma lety kvůli úrokovým sazbám.“
Aash Shah, senior portfolio manager Summit Global Investments
Eddie Perkin, hlavní investiční ředitel pro akcie ve společnosti Eaton Vance, uvedl, že v poslední době omezil expozici finančním titulům, protože se obával, že potenciální ekonomické zpomalení by mohlo ohrozit zisky bank. Pan Perkin řekl, že stále přemýšlí o dlouhodobých důsledcích konfliktu v Evropě. „Připadá mi trochu brzo kupovat mi dip,“ řekl pan Perkin. „Nevidím v dohledné době žádný závěr situace na Ukrajině.“ Kromě monitorování zasedání Fedu v úterý a ve středu budou investoři tento týden analyzovat zprávy o výdělcích od stavitele domů Lennar Corp., maloobchodníka Dollar General Corp. a přepravní společnosti FedEx Corp. , aby získali vodítka o trajektorii ekonomiky.
Možná byste si chtěli přečíst
Spěch po přístřeší přichází, když ceny komodit po celém světě prudce stouply, což vyvolává obavy z inflace. Ceny ropy minulý týden raketově vzrostly a obchodovaly nad 130 USD za barel, což je nejvyšší úroveň od roku 2008, zatímco ceny pšenice a kukuřice zaznamenaly některé ze svých největších pohybů v historii. Tyto obavy v poslední době zasáhly akcie a vyvolaly intenzivní volatilitu i na jiných trzích. Nasdaq Composite se minulý týden propadl na medvědí trh, o více než 20 % oproti listopadovému rekordu. Dow Jones Industrial Average poprvé od vypuknutí pandemie Covid-19 zaznamenal korekci, pokles o nejméně 10 % z nedávného maxima. Hans Olsen, hlavní investiční ředitel společnosti Fiduciary Trust Co., řekl, že jeho firma minulý týden prodala akcie a zvýšila pozice v hotovosti, aby se připravila na možnost, že kombinace vysokých cen ropy a očekávaného zvýšení úrokových sazeb potlačí ekonomický růst.
„Pokud to uvrhne ekonomiku do recese, budeme chtít hotovost, jednu na vyrovnání portfolia, a dvě, abychom využili výhod lepších hodnot,“ řekl. Není sám: Stratégové JPMorgan Chase odhadují, že od minulého týdne investoři zvýšili hotovostní pozice na nejvyšší úroveň od března 2020. Jistě, mnoho investorů věří, že americká ekonomika je v dostatečně silné pozici, aby ustála skokový nárůst cen energií. Míra nezaměstnanosti v únoru klesla na 3,8 %, čímž se těsně před pandemií Covid-19 přiblížila k 50letému minimu 3,5 %, zatímco spotřebitelské výdaje na začátku roku prudce vzrostly.
Někteří investoři nezaujali defenzivní pozici. Individuální investoři kupují například akcie cestovních společností včetně United Airlines Holdings Inc., Delta Air Lines Inc. a Carnival Corp., zatímco podle údajů VandaTrack obecně nakupují pokles na akciovém trhu. To naznačuje, že očekávají, že se poptávka po cestování udrží navzdory vyšším cenám pohonných hmot a jakýmkoli širším ekonomickým protivětrům.
Pokud však ceny ropy zůstanou vysoké, mohlo by to oslabit důvěru spotřebitelů a přimět domácnosti, aby si dvakrát rozmyslely své volné nákupy. Ještě předtím, než ropa dosáhla svých nedávných maxim, objevily se známky rostoucí opatrnosti. Průzkumy spotřebitelů University of Michigan například uvedly, že míra jejich spotřebitelského sentimentu v únoru klesla na nejnižší úroveň za více než deset let. Ekonomové Goldman Sachs ve čtvrtek uvedli, že letos očekávají pomalejší růst kvůli ukrajinské krizi a rostoucím cenám ropy.
Na akciovém trhu se sektory, které jsou tradičně považovány za defenzivní, držely lépe než S&P 500 jako celek. Skupina utilit, druhá ve výkonu v březnu za energetickým segmentem, je vnímána jako defenzivní, protože zákazníci upřednostňují účty za plyn a elektřinu, i když snižují ostatní výdaje. Stejný koncept platí pro zdravotnickou skupinu, která tento měsíc mírně klesá. Akcie společnosti American Electric Power Co. v březnu vzrostly o 5,4 %, zatímco akcie provozovatele nemocnic HCA Healthcare Inc. vzrostly o 6,7 %.
Akcie veřejných služeb se také mohou pochlubit velkým dividendovým výnosem, což investorům umožňuje získat výnos podobný dluhopisům. Podle FactSet má S&P 500 dividendový výnos 1,38 % ve srovnání s 3,02 % v sektoru veřejných služeb. Výnos srovnávacího 10letého státního dluhopisu USA se pohybuje kolem 2 %.
Mnoho obchodníků se vrhlo na opce na jeden z největších burzovně obchodovaných fondů sledujících zlato, čímž se aktivita dostala na nejvyšší úroveň od února 2020, zatímco zejména býčí obchody raketově vzrostly, ukazují data Cboe Global Markets . Aktivita ve výzvách, které dávají právo nakupovat akcie za konkrétní cenu k uvedenému datu, dosáhla nejvyšší úrovně za poslední týden. Investoři také nalili peníze do iShares 20+ Year Treasury Bond ETF, což fondu poskytlo čtyři po sobě jdoucí týdny přílivu po významných odlivech na začátku roku.
Investoři se v posledních měsících některým z těchto obchodů vyhýbali. Ceny zlata v loňském roce mírně klesly a rok 2022 začaly poklesy, než v únoru prudce vzrostly a tento měsíc pokračovaly v růstu. Výnosy státních pokladničních poukázek v posledních měsících vzrostly, když se investoři chystali Fedu ke zvýšení úrokových sazeb. V poslední době zaznamenaly jedny z nejprudších propadů za poslední dva roky.
Sektor utilit indexu S&P 500 loni posílil o 14 %, čímž výrazně zaostával za indexem S&P 500, který vzrostl o 27 %. Aash Shah, senior portfolio manager Summit Global Investments, řekl, že jeho firma v posledních měsících koupila akcie společností v tradičně defenzivním spotřebitelském sektoru, včetně Hormel Foods Corp. , Walmart Inc. a Procter & Gamble Co. „Utrácení sponek se nezpomalí,“ řekl pan Shah. „Nebudete používat méně nebo více toaletního papíru než před dvěma lety kvůli úrokovým sazbám.“
Zdroj: Wall Street Journal
