iMAGnews
Pondělí, 6 února, 2023
Reklamní sdělení
  • iMAGnews
  • Domácí
  • Zahraniční
  • Sport
  • Ekonomika
  • Finance
  • Technologie
Žádný výsledek
Zobrazit všechny výsledky
REDAKCE
iMAGnews
  • iMAGnews
  • Domácí
  • Zahraniční
  • Sport
  • Ekonomika
  • Finance
  • Technologie
Žádný výsledek
Zobrazit všechny výsledky
iMAGnews
Žádný výsledek
Zobrazit všechny výsledky
iMAGnews Finance

Ekonomové hledají vodítka hyperbolické recese ve výnosové křivce

Autor: Dušan Šula
5. 4. 2022
v Finance
Přečíst článek bude trvat 5 minuty.
A A
0
Historický vývojový graf celosvětové inflace | Photo by Markus Winkler on Unsplash

Historický vývojový graf celosvětové inflace | Photo by Markus Winkler on Unsplash

63
SDÍLELO
1.3k
PŘEČETLO
FacebookTwitterWhatsAppLinkedInTelegram
Reklamní sdělení

Když se výnosy dvouletých státních dluhopisů tento týden posunuly nad výnosy desetiletých dluhopisů, analytici z Wall Street vyslali varovné záblesky. Ekonomové jako starověcí věštci věštící budoucnost sledují, jak se úrokové sazby různých splatností liší, aby signály o vyhlídkách růstu. Když jsou krátkodobé úrokové sazby vyšší než dlouhodobé úrokové sazby, což je fenomén, který znalci Wall Street nazývají převrácená výnosová křivka, je to někdy signál recese.

To bylo to, co věštce znepokojovalo. Ostře sledovaný rozdíl mezi výnosy dvouletých a 10letých státních dluhopisů se tento týden obrátil. V pátek výnos dvouletých státních dluhopisů dosáhl 2,44 % au 10letých dluhopisů zaostával na 2,38 %. Steve Englander, investiční stratég ve Standard Chartered Bank, viděl podobné signály vycházející z eurodolarových futures trhů, kde obchodníci sázejí na budoucí sazby. Zjistil, že očekávané krátkodobé sazby za tři roky a čtyři roky byly nižší než očekávané sazby za dva roky.

„To je obvykle známka toho, že se blíží špatné časy, očekává se recese nebo alespoň propad.“

Steve Englander, investiční stratég ve Standard Chartered Bank

„To je obvykle známka toho, že se blíží špatné časy, očekává se recese nebo alespoň propad,“ řekl. „Trh se zdá být přesvědčen, že to skončí slzami.“ Za normálních okolností platí, že čím déle trvá splacení půjčky, tím vyšší úrokovou sazbu musíte zaplatit. Půjčování peněz na delší dobu s sebou nese větší riziko, a proto vyžaduje vyšší výnos. Jinými slovy, úroková sazba tříměsíční půjčky by měla být nižší než úroková sazba dvouleté půjčky, která by měla být nižší než u půjčky na 10 let. Když se tyto vztahy obrátí, je to signál turbulence na obzoru, který často zahrnuje Federální rezervní systém.

Možná byste si chtěli přečíst

Výtvarné zpracování mince Bitcoinu | Photo by André François McKenzie on Unsplash

Tether (USDT), centrální banka kryptoměn, je náchylná k útěku z trhu

7. 4. 2022
1.3k
Photo by Clayton Cardinalli on Unsplash

Podíl SoftBank Alibaba v centru pozornosti uprostřed turbulencí na trhu

3. 4. 2022
1.3k
Monopol na dodávky plynu do EU má stále Rusko | Photo by Mykola Makhlai on Unsplash

USA posílí dodávky plynu do Evropy uprostřed tahanic o nové dodávky

30. 3. 2022
1.3k
Historický vývojový graf celosvětové inflace | Photo by Markus Winkler on Unsplash

Válka na Ukrajině vyvedla na světlo světa kybernetickou politiku

18. 3. 2022
1.3k
Načíst více článků
Reklamní sdělení

Na začátku a na konci 80. let, před recesí, se výnosové křivky obrátily. Stalo se to znovu na počátku roku 2000 a v polovině roku 2000 před recesí. Logika zní takto: Investoři očekávají, že Fed z krátkodobého hlediska zvedne úrokové sazby natolik, aby potlačil inflaci, že to skončí stlačováním úvěrů, což způsobí recesi a bude muset zvrátit tato zvýšení sazeb dále.

Vysoká krátkodobá úroková sazba je tažena očekáváním zvýšení úrokových sazeb Fedem a dlouhodobá sazba očekáváním recese, následného poklesu inflace a pozdějšího snížení sazeb Fedu. Kromě těchto signálů mohou inverzní výnosové křivky způsobit praktické problémy. Banky si obvykle půjčují peníze krátkodobě a půjčují je dlouhodobě. Když jsou krátkodobé sazby vyšší než dlouhodobé, banky čelí tlakům na zisk a odrazují od poskytování úvěrů, což také omezuje ekonomickou aktivitu.

Doručené schránky na Wall Street byly tento týden nacpané poznámkami jako pan Englander s názvem „Převrácené sazby jako blikající žlutá pro Fed“. Někdy je inverze výnosové křivky a recese nezbytnou cenou ke snížení vysoké inflace, jak se to stalo na počátku 80. let, kdy tehdejší předseda Fedu Paul Volcker použil vysoké úrokové sazby ke zkrocení dvouciferné inflace.

Reklamní sdělení

Jindy zachází Fed možná příliš daleko. V roce 2006 centrální banka posunula svou referenční krátkodobou sazbu nad 5 %, zatímco dlouhodobé úrokové sazby zůstaly ukotveny pod touto úrovní. Nízká dlouhodobá sazba mohla být známkou toho, že trh očekával utlumenou inflaci a zvýšení sazeb nebylo potřeba. V letech 2007 a 2008 následovala finanční krize a recese.

Kvůli této historii se představitelé Fedu hluboce starají o signály, které výnosová křivka vysílá. V některých případech Fed obrátil kurz během cyklů zvyšování úrokových sazeb a odvrácení recese, jako v roce 1998. V roce 2019 také obrátil kurz a mohl by odvrátit recesi, kdyby nenastala pandemie Covid-19. Právě teď představitelé Fedu říkají, že mají čas, než se takové obavy stanou relevantními.

Výnosové křivky lze měřit pomocí úrokových sazeb napříč širokým spektrem splatností, od jednodenních do 30 let, a některé inverze jsou důležitější než jiné. I když investoři často sledují rozdíly mezi výnosy dvouletých a desetiletých státních dluhopisů, výzkumníci Fedu Eric Engstrom a Steven Sharpe došli k závěru, že na těchto sazbách ve skutečnosti záleželo.

Zjistili, že vztah sazeb v kratších horizontech kratších, než dva roky je přesnějším měřítkem rizika recese. Porovnávají současné tříměsíční sazby státních pokladničních poukázek s tržními očekáváními pro tříměsíční sazby na 18 měsíců v budoucnosti. Při použití tohoto přístupu nebudou zvonit poplachy z recese. Krátkodobé sazby jsou mnohem nižší než očekávané sazby za 18 měsíců.

Kapitol v hlavním městě USA Washingtonu | Photo by Harold Mendoza on Unsplash
Kapitol v hlavním městě USA Washingtonu | Photo by Harold Mendoza on Unsplash

„Není třeba se obávat rozšíření 2-10,“ argumentovali pánové Engstrom a Sharpe v nedávném článku. Zdá se, že předseda Fedu Jerome Powell tento názor podpořil v březnových komentářích pro Národní asociaci pro podnikovou ekonomiku. Stejně jako pan Engstrom a pan Sharpe řekl: „Mám tendenci se dívat na kratší část výnosové křivky.“

Co si má investor o tomto věštectví myslet? Celkově vzato se zdá, že signály výnosové křivky říkají, že Fed má prostor a čas na to, aby v následujících měsících zvýšil krátkodobé úrokové sazby z jejich nejnižších úrovní. Centrální banka doufá, že inflace se bude postupně snižovat, protože se v ekonomice uvolní úzká hrdla nabídky. Pokud inflace nepoleví, jak jsme doufali, a centrální banka bude tlačit vpřed s dalším zvyšováním sazeb do roku 2023 nebo později, pak se recese může stát větší hrozbou než nyní.

Zdroj: Wall Street Journal

Tagy: akciebudoucnostburzaekonomikaekonomovéhyperinflacehyperreceseinflacekřivkakřivkykrizerecesestaglacevýnosvýnosyvývojvývojová
Reklamní sdělení

Podobné články

Tether (USDT), centrální banka kryptoměn, je náchylná k útěku z trhu

Autor: Dušan Šula
7. 4. 2022
0
1.3k
Výtvarné zpracování mince Bitcoinu | Photo by André François McKenzie on Unsplash

Shortoví prodejci sázejí proti kryptoměně, jejíž cena by se neměla pohybovat. Několik investičních firem, včetně Fir Tree Partners a Viceroy Research LLC,...

Přečíst celý článek

Podíl SoftBank Alibaba v centru pozornosti uprostřed turbulencí na trhu

Autor: Dušan Šula
3. 4. 2022
0
1.3k
Photo by Clayton Cardinalli on Unsplash

Nepokoje v čínských technologických akciích tlumí finanční palebnou sílu, kterou má japonská SoftBank Group Corp. na nové investice, a podněcují debatu o...

Přečíst celý článek

USA posílí dodávky plynu do Evropy uprostřed tahanic o nové dodávky

Autor: Dušan Šula
30. 3. 2022
0
1.3k
Monopol na dodávky plynu do EU má stále Rusko | Photo by Mykola Makhlai on Unsplash

USA letos navyšují dodávky zkapalněného zemního plynu do Evropy, protože kontinent po invazi na Ukrajinu zahajuje celosvětový hon na nové dodávky, aby...

Přečíst celý článek
Načíst více článků
Další článek
Výtvarné zpracování mince Bitcoinu | Photo by André François McKenzie on Unsplash

Tether (USDT), centrální banka kryptoměn, je náchylná k útěku z trhu

Ulice Wall Street v New Yorku | Photo by lo lo on Unsplash

Inflace v eurozóně stoupá na 7,5 %, zvyšuje tak tlak na Centrální banku

Napsat komentář Zrušit odpověď na komentář

Vaše e-mailová adresa nebude zveřejněna. Vyžadované informace jsou označeny *

Souhlasím s podmínkami webu a Zásadami ochrany osobních údajů.

Doporučujeme k přečtení

Ulice Wall Street v New Yorku | Photo by lo lo on Unsplash

Inflace v eurozóně stoupá na 7,5 %, zvyšuje tak tlak na Centrální banku

Autor: Dušan Šula
9. 4. 2022
0
1.3k

Míra inflace v eurozóně v březnu vyskočila na další rekordní maximum, když ruská invaze na Ukrajinu vytlačila ceny energií a potravin výše,...

Výtvarné zpracování mince Bitcoinu | Photo by André François McKenzie on Unsplash

Tether (USDT), centrální banka kryptoměn, je náchylná k útěku z trhu

Autor: Dušan Šula
7. 4. 2022
0
1.3k

Shortoví prodejci sázejí proti kryptoměně, jejíž cena by se neměla pohybovat. Několik investičních firem, včetně Fir Tree Partners a Viceroy Research LLC,...

Historický vývojový graf celosvětové inflace | Photo by Markus Winkler on Unsplash

Ekonomové hledají vodítka hyperbolické recese ve výnosové křivce

Autor: Dušan Šula
5. 4. 2022
0
1.3k

Když se výnosy dvouletých státních dluhopisů tento týden posunuly nad výnosy desetiletých dluhopisů, analytici z Wall Street vyslali varovné záblesky.

Photo by Clayton Cardinalli on Unsplash

Podíl SoftBank Alibaba v centru pozornosti uprostřed turbulencí na trhu

Autor: Dušan Šula
3. 4. 2022
0
1.3k

Nepokoje v čínských technologických akciích tlumí finanční palebnou sílu, kterou má japonská SoftBank Group Corp. na nové investice, a podněcují debatu o...

Microsoft a jeho operační systém Windows | Photo by Piero Nigro on Unsplash

USA a EU dosáhly předběžné dohody o ochraně osobních údajů

Autor: Dušan Šula
1. 4. 2022
0
1.3k

USA a Evropská unie dosáhly předběžné dohody, která umožní ukládat data o Evropanech na americké půdě, čímž se zabrání rostoucí hrozbě pro...

Monopol na dodávky plynu do EU má stále Rusko | Photo by Mykola Makhlai on Unsplash

USA posílí dodávky plynu do Evropy uprostřed tahanic o nové dodávky

Autor: Dušan Šula
30. 3. 2022
0
1.3k

USA letos navyšují dodávky zkapalněného zemního plynu do Evropy, protože kontinent po invazi na Ukrajinu zahajuje celosvětový hon na nové dodávky, aby...

Přepravní nákladní kontejnery připravené na transport v přístavu | Photo by frank mckenna on Unsplash

Evropská ekonomika se zpomaluje, válka na Ukrajině zvyšuje náklady

Autor: Dušan Šula
28. 3. 2022
0
1.3k

Ekonomické oživení Evropy se v prvních březnových týdnech po ruské invazi na Ukrajinu zpomalilo, zatímco obchodní aktivita v USA vzrostla, ukázaly obchodní...

Bojový vrtulník Hughes AH-64 Apache | Photo by DON JACKSON-WYATT on Unsplash

Válka na Ukrajině si již vybírá svou daň na globálních dodávkách potravin

Autor: Dušan Šula
26. 3. 2022
0
1.3k

Ukrajinský farmář Igor Borisov uvízl ve skladu za ruskými bojovými liniemi 2000 metrických tun kukuřice z podzimní sklizně. Stejně jako ostatní farmáři...

Reklamní sdělení
Twitter Telegram Facebook
iMAGnews

iMAGnews jsou nejmodernější online noviny z široké základny české redakce iMAG která Vám přináší denně ty nejčerstvější zprávy a informace z celého světa.

Zpravodajské kategorie

  • Domácí
  • Ekonomika
  • Finance
  • Sport
  • Technologie
  • Zahraniční

Spolupracujeme

Logo Seznam, a.s.

Copyright iMAGnews 2022 © All rights reserved.
Powered by aBoo Investments, Ltd.

Žádný výsledek
Zobrazit všechny výsledky
  • iMAGnews
  • Domácí
  • Zahraniční
  • Sport
  • Ekonomika
  • Finance
  • Technologie
  • Zásady ochrany osobních údajů
  • Redakce

Copyright iMAGnews 2022 © All rights reserved.
Powered by aBoo Investments, Ltd.